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Los desafíos de China

13 febrero, 2012 By Equipo de EFXTO

De manera no sorprendente Wen Jiabao ha confirmado que implantar algunas políticas concisas serán necesarias este trimestre en respuesta a los recientes acontecimientos financieros. Aunque no especificó qué tipos de ajustes estaban contemplando, sería remarcable si unos menores requisitos de reservas bancarias fuera uno de ellos. Además hay posibilidad de un amplio espectro de acciones para suavizar la política fiscal, mediante recortes fiscales y aumento del gasto. Finalmente, durante este período turbulento es más que probable que veamos los tipos  de cambio permanecer relativamente estables. Interesantemente Wen Jiabao reiteró un mensaje repetido por otros oficiales, que las restricciones al sector inmobiliario no serán alteradas ya que Beijing intenta que las casas se mantengan accesibles.

El FT publicaba esta mañana que los bancos tienen instrucciones para extender los créditos hechos a los gobiernos locales debido a que, en muchas ocasiones, el principal no puede ser pagado a su vencimiento. Para evitar defaults y provisiones, los bancos son forzados a rolar los créditos, en algunos casos incluso 4 años. En Junio pasado, el National Audit Office en China informaba que los créditos a las autoridades locales eran de CNY 10.7trln a finales de 2010, o alrededor de USD 1.7trln( aproximadamente el tamaño de la economía de Canadá). De acuerdo a S&P, cerca de una tercera parte de dichos préstamos van a ser considerado como tóxicos en los siguientes tres años. Para poner esto en perspectiva, los malos créditos a los gobiernos locales suman USD 500bn, o alrededor del 8% del PIB. Estos son números altos. China no puede contemplar realísticamente abrir la convertibilidad de su divisa hasta que este gran problema sea solventado.

 

Michael Derks, Chief Strategist FxPro

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