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La cuestión del oro

10 mayo, 2012 By Equipo de EFXTO

Esta semana ha sido muy importante en el mercado del oro. El contado cayó más de un 2% el martes por debajo del nivel de USD 1.600, por debajo del soporte clave, desde los mínimos de finales del 2008. Técnicamente, esto pone a los alcistas del oro en una posición más difícil, argumentarían que lo que estamos viendo es sólo un pull-back temporal de una tendencia alcista en el largo plazo. Como siempre, parte de esta actividad reciente se puede atribuir a los movimientos del dólar, vemos subir el dóllar index ante el contexto de una mayor incertidumbre política en Europa.

La correlación inversa con el oro a un mes está en máximos del año. Lo que es más interesante, sin embargo, es la divergencia del oro frente a los tipos de interés reales. La correlación negativa entre los dos ha sido bastante fuerte durante la mayoría de los últimos cuatro años. Como las tasas de interés reales han caído, los inversores han diversificado hacia activos de riesgo, incluyendo el oro, como una manera de buscar un mayor retorno. Esta relación parece haberse roto en los últimos tiempos, con la correlación a 6meses actualmente en cero, desde promedios de -0,60 a mediados de 2007. Esto sugiere que el apetito por el riesgo de los inversores está disminuyendo, a pesar de los costos de financiación cercanos a cero y los retornos reales negativos. Los alcistas del oro necesitan un poco de munición nueva para justificar nuevos máximos récord debido a que las reglas de los últimos años están cambiando.

Michael Derks, Chief strategist FxPro

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