Implicaciones de la última decisión de política monetaria en EE.UU. para el forex

Equipo de eFXto marzo 20, 2017 0 Comentarios

La política sigue siendo acomodaticia, pero ya se dejan ver algunos interesantes matices nuevos

En la pasada reunión de la Reserva Federal estadounidense celebrada los días 14 y 15 de marzo, el Banco Central cumplió con las expectativas al subir el tipo director 25 puntos básicos, hasta el rango 0,75-1%. El par euro-dólar, que cotizaba unos minutos antes en las 1,0634 unidades, pasó a cotizar en las 1,073 unidades.

Por otro lado, en las bolsas, el índice S&P 500 pasó de los 3.374 puntos (un 0,5% al alza) a los 2.387 puntos (un 0,9% mejor) mientras que, en el mercado de deuda, el T-Note marcaba 2,577% (-2,4 puntos básicos) para situarse después en el 2,5% (-10 puntos básicos) ¿Y por qué se produjeron estos cambios en una decisión de política monetaria que ya estaba descontada por el mercado?

Lo más importante quizás no sea el resultado, sino el hecho de que hubiera movimiento tras el anuncio porque el trading en divisas es volátil, de ahí su rentabilidad, pero ¿qué es en realidad el forex trading? Si todo fuera siempre como se prevé no habría ganancia para nadie. Pero, ¿Cómo interpretamos esos nuevos matices que aportaba la Fed en nuestras inversiones en divisas a partir de ahora?

Uno de los primeros aspectos a tener en cuenta es que la decisión de subir los tipos no se ha adoptado por unanimidad. En las últimas dos reuniones del FOMC (01/02/17 y 15/12/16), las decisiones se tomaron por unanimidad. En ésta, Neel Kashkari votó en contra, con la intención de mantener los tipos en su nivel anterior.

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La visión de la entidad acerca de la situación económica es ahora mejor, sobre todo por la parte de la inversión empresarial. Mientras con anterioridad la Fed expresaba que la inversión empresarial se mantenía “suave”, en este comunicado sostiene que la evolución es más firme.

La política sigue siendo acomodaticia, pero con matices. ¿Y eso qué implica? La Reserva Federal repite que confía en que las condiciones económicas evolucionen de tal manera que requieran subidas graduales en los tipos. Pero ha retirado la palabra sólo en el comunicado. Mantiene su política de reinvertir el principal de sus posiciones en balance. También volvió a mencionar que lo mantendría hasta que la normalización de tipos este bien avanzada.

Según las perspectivas individuales de cada consejero sobre la evolución del tipo director (Fed Funds) no se han producido cambios en cuanto al promedio de estimaciones del tipo director para fínales de 2017 y 2018, pero si se han producido ciertos matices. El tipo director se mantendría en el 1,375% para finales de 2017, lo que implica que la Fed prevé un aumento de 50 puntos básicos adicionales este año, algo muy importante para un inversor en forex.

¿Y ahora qué? Los inversores tienen la sensación de que la Reserva Federal no subirá los tipos tan rápido como una parte del mercado temía, por lo que se rebaja la tensión, dado que las tres subidas de 2017 ya estaban asumidas por el mercado y ese es un entorno más favorable al forex trading.

Lo nuevo es, sobre todo, que admiten por primera vez haber debatido sobre el tamaño del balance. Este asunto habría sido muy delicado de gestionar, pero Yellen ha neutralizado el riesgo al comentar que esto sólo lo harán cuando tengan información fiable de sus consecuencias sobre la economía. Eso equivale a abordar el asunto para neutralizarlo más delante.

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