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El incesante incremento de las primas del euro.

28 noviembre, 2011 By Equipo de EFXTO

Un signo del creciente nerviosismo en el extranjero en lo que respecta al sector financiero de la eurozona, es la divergencia que hemos visto en los últimos tiempos entre los swaps de currency cross y los spreads de Libor-OIS. Ambas miden, de diferentes maneras, los riesgos de contrapartida. El Libor-OIS es la diferencia entre la garantía los préstamos interbancarios y swaps durante la noche de un mismo tenor (las cantidades en principio no se intercambian). Los Basis swaps miden la prima que se paga para acceder a fondos en una moneda diferente, reflejando el riesgo de contrapartida. El viernes, mucho se movieron los swaps base dónde se trasladó de nuevo el miedo en el mercado situando dicho diferencial en -150bp. Pero lo que también hay que  tener en cuenta es la forma en que se han disociado los diferenciales. Anteriormente en el Libor-OIS, se movieron mucho más en consonancia, marcando una  correlación simple de 4 semanas en torno al 46%. Ha caído a alrededor de 0.22 como resultado del movimiento de la nueva situación de los diferenciales de Libor-OIS. La divergencia entre los dos refleja el hecho de que los prestamistas internacionales – a través de la liquidez en dólares – están tomando una posición más prudente de la solvencia de la Zona euro y que esto se refleja en los mercados interbancarios del euro. La propuesta de ayer de préstamos de hasta 3 años por parte del BCE (actualmente 1 año como máximo) es poco probable que sea un respiro hondo, la ampliación se ve en los swaps base, probablemente, más basados en los problemas de solvencia (a través de exposiciones del banco a los soberanos) que en los problemas de liquidez. Esta divergencia es otro factor que presiona al euro, que aún hace esfuerzos por mantenerse.

Departamento Análisis FxPro

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