Los mercados emergentes se sacuden pero Asia sale a la cima sin importar la situación

Elvis_Cardenas mayo 14, 2018 0 Comentarios
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La turbulencia observada en los mercados emergentes sigue un patrón similar a una crisis que sacudió el comercio mundial hace más de dos décadas. A mediados de la década de 1990, los aumentos en las tasas de interés de Estados Unidos ayudaron a provocar una devaluación del peso mexicano que alimentó la fuga de capitales y provocó la llamada crisis del tequila.

En unos pocos años, la liquidación se había extendido a Asia, que se convirtió en el escenario central de la crisis de los mercados emergentes, durante la cual las monedas se devaluaron a medida que la región entró en una espiral económica.

Avancemos hasta 2018, y la historia se repite, con una crisis que se está gestando en América Latina, ya que Argentina busca financiamiento de emergencia justo cuando el dólar estadounidense y los bonos de los Estados Unidos suben. Pero esta vez, Asia es menos vulnerable al contagio, dice Nizam Idris, de Macquarie Bank.

Si bien los temores actuales que emergen de América Latina le recuerdan a la llamada Crisis del Tequila, hoy “las economías asiáticas son mucho más fuertes”, dijo Nizam, jefe de estrategia de Singapur para el ingreso fijo y las monedas en Singapur. “Los déficits de cuenta corriente son en realidad más pequeños, las reservas extranjeras son mucho más grandes que antes, y las monedas no están ligadas. La situación actual no es exactamente la misma que en 1995″.

Monedas asiáticas se comportan mejor

Él no está solo. Commonwealth Bank of Australia también considera que las monedas asiáticas se comportan mejor que sus pares en otras partes del mundo en desarrollo si la crisis que emana de América Latina se intensifica.

Si bien hay excepciones, la rupia indonesia es más vulnerable que otras porque es uno de los pocos mercados emergentes asiáticos que tienen déficits en cuenta corriente, las crisis que exacerbaron la venta masiva esta vez en Argentina y Turquía están indicando que son más idiosincrásico en la naturaleza con menos riesgos de contagio.

Después de borrar casi todas sus ganancias del año debido a un repunte de la inflación en Estados Unidos y las tensiones en el comercio mundial, los activos de los mercados emergentes reaparecieron la semana pasada. Las monedas asiáticas han sido las ganadoras, con siete de los 10 mejores resultados en los mercados emergentes este trimestre saliendo de la región.

Seis de las nueve principales economías de Asia, además de Japón, tienen superávit en sus cuentas corrientes, encabezadas por Singapur, Taiwán y Tailandia, con excesos de más del 10% del producto interno bruto. Indonesia, India y Filipinas tienen deficiencias.

Asia está mejor equipada

Los mejores saldos en cuenta corriente significan que Asia está mejor equipada para cumplir con sus obligaciones de pago denominadas en dólares para sus tenedores de bonos, según Andy Ji, estratega cambiario de Commonwealth Bank of Australia.

Un rally de dos años que llevó a las acciones y divisas de los mercados emergentes al nivel más alto desde al menos 2007 fue respaldado por los fundamentos económicos. Y Asia todavía se destaca.

Las economías en desarrollo de Asia están preparadas para expandirse un promedio del 6.5% en 2018 en comparación con el 4.9% en todos los mercados emergentes, de acuerdo con los pronósticos del Fondo Monetario Internacional. La inflación en Asia, excluido Japón, se acelerará al 2.3% en 2018 en comparación con un promedio mundial del 3.3%.

Y eso a pesar de los vientos en contra de una política monetaria más estricta por parte de la Reserva Federal y el aumento de los rendimientos de los Estados Unidos.

Mientras Filipinas se convirtió en el último mercado emergente en subir las tasas de interés para frenar las alzas de precios en una economía en auge, tanto el Banco de Corea como el Banco de la Reserva de India redujeron sus propias proyecciones de inflación el mes pasado.

La fuerte condición económica existente

China ya ha reducido su índice de reservas obligatorias dos veces este año. “Los fundamentos en Asia son mejores que en otras regiones, mientras que los riesgos políticos y geopolíticos también son más pequeños”, dijo Koji Fukaya, director ejecutivo de Tokyo en FPG Securities Co.

“Las ganancias en los rendimientos de Estados Unidos son un reflejo de la fuerte condición económica que existe, y Asia se beneficia más de la fuerte economía de los Estados Unidos que de otras regiones”. Sin duda, al igual que otros mercados emergentes, Asia también enfrenta riesgos políticos con una serie de elecciones en los próximos dos años, incluidas Indonesia y la India.

Un ejemplo de ello es Malasia, donde la semana pasada los votantes eligieron a Mahathir Mohamad, el primer ministro de la nación que lleva más tiempo en el cargo, como líder en un impresionante trastorno para poner fin al gobierno de seis décadas del partido Najib Razak.

“En un momento de creciente presión sobre las monedas y bonos de los mercados emergentes, la situación en Malasia vigila cuidadosamente los posibles efectos colaterales, particularmente a medida que las tasas crecientes y las incertidumbres geopolíticas permanecen en el telón de fondo”, dijo Eli Lee, jefe de estrategia de inversión en el Banco de Singapur, escribió en una nota.

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