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Compra Apalancada – LBO

Qué es una ‘Compra Apalancada – LBO’

Una compra apalancada (LBO) es la adquisición de otra compañía que utiliza una cantidad significativa de dinero prestado para cubrir el costo de adquisición. Los activos de la empresa que se adquieren se utilizan a menudo como garantía para los préstamos, junto con los activos de la empresa adquirente. El objetivo de las compras apalancadas es permitir que las empresas realicen grandes adquisiciones sin tener que comprometer una gran cantidad de capital.

ROMPIENDO la ‘Compra Apalancada – LBO’

En un LBO, generalmente hay una relación de 90% de deuda a 10% de equidad. Debido a esta alta relación deuda/capital, los bonos emitidos en la compra generalmente no son de grado de inversión y se conocen como bonos basura. Además, muchas personas consideran LBO como una táctica depredadora especialmente despiadada. Esto se debe a que no suele ser sancionado por la empresa objetivo. Además, se considera irónico que el éxito de una empresa, en términos de activos en el balance general, pueda ser utilizado en su contra como garantía por parte de una empresa hostil.

Razones para LBO

Los LBO se llevan a cabo por tres razones principales. El primero es tomar una empresa pública privada; el segundo es derivar una porción de un negocio existente vendiéndolo; y el tercero es transferir propiedad privada, como es el caso de un cambio en la propiedad de una pequeña empresa. Sin embargo, generalmente es un requisito que la compañía o entidad adquirida, en cada escenario, sea rentable y en crecimiento.

Historia de LBO

Las compras apalancadas han tenido una historia notoria, especialmente en la década de 1980, cuando varias adquisiciones prominentes llevaron a la eventual quiebra de las compañías adquiridas. Esto se debió principalmente al hecho de que el índice de apalancamiento era casi del 100% y los pagos de intereses eran tan grandes que los flujos de efectivo operativos de la compañía no podían cumplir con la obligación. Una de las LBO más grandes registrada fue la adquisición de Hospital Corporation of America (HCA) por Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. y Merrill Lynch en 2006. Las tres compañías pagaron alrededor de $33 mil millones por la adquisición de HCA.

Un LBO en proceso

Los LBO son a menudo complicados y tardan un tiempo en completarse. Por ejemplo, JAB holding company, una empresa privada que invierte en productos de lujo, café y compañías de atención médica, inició un LBO de Krispy Kreme Donuts, Inc. en mayo de 2016. JAB estaba programado para comprar la compañía por $1.5 mil millones, que incluía $350 millones de préstamos apalancados y una línea de crédito renovable de $150 millones proporcionada por el banco de inversiones Barclays.

Sin embargo, Krispy Kreme tenía deudas en su balance que necesitaban ser vendidas, y se le exigió a Barclays agregar una tasa de interés adicional de 0.5% para hacerlo más atractivo. Esto hizo que la LBO fuera más complicada y casi no se cerró. Sin embargo, desde el 12 de julio de 2016, el trato fue aprobado.

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